ПРОЦЕНТНА ПОЛІТИКА НАЦІОНАЛЬНОГО БАНКУ УКРАЇНИ ТА ЇЇ ВПЛИВ НА ЕКОНОМІКУ КРАЇНИ

Анотація

Здійснено аналіз процентної політики Національного банку України, що проводилася в остатнє десятиріччя, визначено її вплив на українську економіку. Зроблено висновок, що підходи до процентної політики, які виявляються ефективними в одному макроекономічному середовищі, можуть мати непередбачені наслідки в іншому.
Визначено, що особливістю сучасної грошово-кредитної політики провідних країн світу, на противагу вітчизняній практиці, є політика від’ємних процентних ставок, яку після кризи 2008 р. запровадили центральні банки багатьох країн за залученими ними депозитами комерційних банків. Обґрунтовано, що з прийняттям Закону України «Про Національний банк України» у 2010 р. розпочалася поступова трансформація політики регулятора, проявом якої стала, зокрема, зміна акцентів з політики курсової стабільності на політику цінової стабілізації. Відтоді процентна політика використовувалася виключно як інструмент антиінфляційного регулювання, який в умовах нестабільності макроекономічного середовища і системних вад вітчизняної економіки виявився малоефективним.
Доведено, що за системного профіциту ліквідності банківського сектору України прив’язка вартості всіх грошових ресурсів на фінансовому ринку до облікової ставки НБУ призвела до підвищення ставки за його депозитними сертифікатами та істотного зростання його мобілізаційних операцій. Суттєві обсяги мобілізаційних операцій НБУ і високі ставки за ними спричинили втрату стимулів банківського сектору до кредитування нефінансових корпорацій і надмірні витрати при здійсненні державних запозичень. Акцентовано увагу на тому, що нинішня відірваність банківського сектору від потреб економіки може стати стримувальним фактором у період воєнного і повоєнного відновлення країни.