ЗМІНА МОНЕТАРНИХ ПОЛІТИК ЦЕНТРОБАНКІВ ПРОВІДНИХ КРАЇН ТА ЇХ НАСЛІДКИ ДЛЯ КРАЇН З РИНКАМИ, ЩО РОЗВИВАЮТЬСЯ

Анотація

Досліджено особливості трансмісії чинників фінансової нестабільності для економік, що розвиваються, під впливом проявів згортання нетрадиційної монетарної політики в країнах економічного ядра. Відзначено, що такий вплив проявляється на ринках, що формуються, навіть на етапі очікувань через офіційні повідомлення. Основними факторами трансмісії негативного впливу є підвищення волатильності ПІІ та падіння цін на сировинних ринках.
На етапі розгортання кількісного пом’якшення малі відкриті економіки накопичили значні обсяги ліквідності у вигляді портфельних і прямих іноземних інвестицій. Під впливом очікуваного підвищення процентних ставок у країнах економічного ядра зростають загрози відпливу капіталу з ринків економік, що розвиваються. На цьому етапі рух потоків капіталу прогнозувати набагато складніше, оскільки великою мірою його визначають короткострокові інструменти, поведінкові фактори та ринкові очікування. У цих умовах особливої актуальності набуває питання зміцнення інституційної спроможності монетарних регуляторів малих відкритих економік адекватно реагувати на швидкі зміни процесів.
Не допускаючи надмірного обмеження фінансової і торговельної відкритості, регулятори повинні зосередити увагу на розвитку політик макропруденційного та валютного регулювання, а також комунікаційної політики. Сучасний інструментарій макропруденційного регулювання відкриває перспективи зміцнення пруденційної функції регуляторів з фокусуванням на ідентифікації чинників системного ризику та узгодженні політик щодо запобігання їм. На особливу увагу заслуговує розвиток валютного регулювання як необхідного механізму обмеження проциклічного руху міжнародного капіталу. Для України питання необхідності модернізації підходів до фінансової відкритості так само зумовлене високими ризиками проциклічного впливу міжнародних потоків капіталу з огляду на невизначеність перспектив процентних ставок. За таких умов політика фінансової лібералізації суперечить сучасним тенденціям монетарного регулювання і сприяє трансмісії волатильних МПК і монетарних шоків.