ВИВЧЕННЯ ЗВ’ЯЗКУ МІЖ ЦІНОЮ НА ЗОЛОТО І СТІЙКІСТЮ РІВНЯ ІНФЛЯЦІЇ У АЛЖИРІ ЗА ДОПОМОГОЮ МОДЕЛІ ДРОБОВОЇ ІНТЕГРАЦІЇ
DOI:
https://doi.org/10.15407/economyukr.2024.03.072Ключові слова:
стійкість рівня інфляції; шоки цін на золото; дробова коінтеграція; АлжирАнотація
Проаналізовано взаємозв’язок між ціною на золото і рівнем інфляції у Алжирі, визначено ступінь стійкості інфляції в умовах шоків цін на золото з січня 1992 р. по березень 2023 р. за допомогою нещодавно розробленої моделі дробової коінтеграції, яка уможливлює дробову інтеграцію залишків замість їх стаціонарності, з класичним коінтеграційним підходом, заснованим на I(0)-стаціонарності або коінтеграційних зв’язках I(1). Цю тему було обрано з огляду на її важливість для розробників грошової політики, інвесторів, фінансових аналітиків і науковців у плані розуміння динаміки стійкості інфляції у Алжирі й вивчення впливу на неї деяких цінових шоків, зокрема на золото. На ці шоки вплинуло кілька чинників, найважливішим з яких є війна в Україні, яка спричинила рекордне зростання цін на золото. Отримані результати також показали, що в Алжирі існує коінтеграційний зв’язок між ціною на золото і рівнем інфляції з розрахунковою стійкістю 0,593, тобто більше від 0,5 і менше за 1. Це вказує на те, що вплив шоків цін на золото на стійкість рівня інфляції у Алжирі все ще спостерігається протягом тривалого часу, іншими словами, через шок цін на золото рівень інфляції у Алжирі зберігатиметься довший період, перш ніж остаточно спаде, і, в разі запровадження грошової політики, спрямованої на подолання інфляції у Алжирі, це спричинить зниження стійкості рівня інфляції.
Посилання
Tule, M., Salisu, A., Ebuh, G. (2020). A test for inflation persistence in Nigeria using fractional integration & fractional cointegration techniques. Econ. Model, Vol. 87, pp. 225-237. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2019.07.024
Amano, R. (2007). Inflation persistence and monetary policy: A simple result. Econ. Lett, Vol. 94, Iss. 1, pp. 26-31. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2006.06.022
Coenen, G. (2007). Inflation persistence and robust monetary policy design. J. Econ. Dyn. Control, Vol. 31, Iss. 1, pp. 111-140. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2005.09.012
Tetlow, R. (2019). The monetary policy response to uncertain inflation persistence. Econ.Lett., Vol. 175, pp. 5-8. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2018.10.034
Sbordone, A. (2007). Inflation persistence: Alternative interpretations and policy implications. J. Monet. Econ., Vol. 54, Iss. 5, pp. 1311-1339. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2007.06.007
Bratsiotis, G., Madsen, J., Martin, C. (2015). Inflation Targeting and Inflation Persistence. Econ. Polit. Stud., Vol. 3, Iss. 1, pp. 3-17. https://doi.org/10.1080/20954816.2015.11673835
Gerlach, S., Tillmann, P. (2012). Inflation targeting and inflation persistence in Asia–Pacific. J. Asian Econ., Vol. 23, Iss. 4, pp. 360-373. https://doi.org/10.1016/j.asieco.2012.03.002
Meller, B., Nautz, D. (2012). Inflation persistence in the Euro area before and after the European Monetary Union. Econ. Model., Vol. 29, Iss. 4, pp. 1170-1176. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2012.03.016
Misati, R., Nyamongo, E., Mwangi, I. (2013). Commodity price shocks and inflation in a net oil-importing economy. OPEC Energy Rev., Vol. 37. pp. 125-148. https://doi.org/10.1111/opec.12010
Aye G., Carcel H., Gil-Alana L., Gupta R. (2017). Does gold act as a hedge against inflation in the UK? Evidence from a fractional cointegration approach over 1257 to 2016. Resour. Policy, Vol. 54, pp. 53–57. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2017.09.001
Lucey, B., Sharma, S., Vigne, S. (2017). Gold and inflation(s) – A time-varying relationship. Econ. Model., Vol. 67, pp. 88-101. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2016.10.008
Salisu, A., Ndako, U., Oloko, T. (2019). Assessing the inflation hedging of gold and palladium in OECD countries. Resour. Policy, Vol. 62, pp. 357–377. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2019.05.001
Antonakakis, N., Cunado, J., Gil-Alana, L., Gupta, R. (2016). Is inflation persistence different in reality? Econ. Lett., Vol. 148, pp. 55-58. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2016.09.003
Johansen, Sø. (2008). A representation theory for a class of vector autoregressive models for fractional processes. Econom. Theory, Vol. 24, No. 3, pp. 651-676. https://doi.org/10.1017/S0266466608080274
Johansen, S., Nielsen, M. (2012). Likelihood Inference for a Fractionally Cointegrated Vector Autoregressive Model. Econometrica, Vol. 80, No. 6, pp. 2667-2732. https://doi.org/10.3982/ECTA9299
Johansen, S. (1995). Likelihood-Based Inference in Cointegrated Vector Autoregressive Models. 1st ed. Oxford, Oxford University Press. https://doi.org/10.1093/0198774508.001.0001
Gil-Alana, L., Yaya, O., Awe, O. (2017). Time series analysis of co-movements in the prices of gold and oil: Fractional cointegration approach. Resour. Policy, Vol. 53, pp. 117-124. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2017.06.006
Gil-Alana, L., Carcel, H. (2020). A fractional cointegration var analysis of exchange rate dynamics. North Am. J. Econ. Finance, Vol. 51, p. 100848. https://doi.org/10.1016/j.najef.2018.09.006
Granville, B., Zeng, N. (2019). Time variation in inflation persistence: New evidence from modelling US inflation. Econ. Model., Vol. 81, pp. 30-39. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2018.12.004
Bilici, B., Çekin, S. (2020). Inflation persistence in Turkey: A TVP-estimation approach. Q. Rev. Econ. Finance, Vol. 78, pp. 64-69. https://doi.org/10.1016/j.qref.2020.04.002
Batini, N., Nelson, E. (2001). The Lag from Monetary Policy Actions to Inflation: Friedman Revisited. Int. Finance, Vol. 4, No. 3, pp. 381-400. https://doi.org/10.1111/1468-2362.00079
Roache, S. (2014). Inflation Persistence in Brazil: A Cross Country Comparison. IMF Working Paper, No. 14/55. 23 p. https://doi.org/10.5089/9781475585230.001
Fuhrer, J., Moore, G. (1995). Inflation Persistence. Q. J. Econ., Vol. 110, No. 1, pp. 127-159. https://doi.org/10.2307/2118513
Stock, J. Watson, M. (2003). Forecasting Output and Inflation: The Role of Asset Prices. J. Econ. Lit., Vol. 41, No. 3, pp. 788-829. https://doi.org/10.1257/002205103322436197
Wang, G. (2019). Marx’s monetary theory and its practical value. China Polit. Econ., Vol. 2, No. 2, pp. 182-200. https://doi.org/10.1108/CPE-10-2019-0026
Mishkin, F. (1990). What does the term structure tell us about future inflation? J. Monet. Econ., Vol. 25, No. 1, pp. 77-95. https://doi.org/ 10.1016/0304-3932(90)90046-7
Kent, C., Lowe, P. (1997). Monetary Policy and Bubbles: A Simple Model| RDP 9709: Asset-Price Bubbles and Monetary Policy. Reserve Bank Aust. Res. Discuss. Pap., no. December, 1997. URL: https://www.rba.gov.au/publications/rdp/1997/pdf/rdp9709.pdf
Fama, E., Schwert, G. (1977). Asset returns and inflation. J. Financ. Econ., Vol. 5, No. 2, pp. 115-146. https://doi.org/10.1016/0304-405X(77)90014-9
Dalziel, P. (1999). A Post Keynesian theory of asset price inflation with endogenous money. J. Post Keynes. Econ., Vol. 22, No. 2, pp. 227-245. https://doi.org/10.1080/01603477.1999.11490238
Fei, F. (2009). Theories of Gold Price Movements: Common Wisdom or Myths? Pension Incentives and Premature Retirement’, PhD Thesis. URL: https://deepblue.lib.umich.edu/bitstream/handle/2027.42/63919/fei_fan_2009.pdf?sequence=1
Laurent, R. D. (1994). Is there a role for gold in monetary policy. Economic Perspectives, 18(2), 2–14. URL: https://www.chicagofed.org/publications/economic-perspectives/1994/03marapr1994-part1-laurent
Garner, C. (1995). How useful are leading indicators of inflation? Fed. Reserve Bank Kans. City Econ. Rev., Vol. 80, No. 2, pp. 5-18. URL: https://citeseerx.ist.psu.edu/document?repid=rep1&type=pdf&doi=77879fc25e394ef1f76fa040b8c6e8c8c4568315
Bernanke, B., Gertler, M., Watson, M., Sims, C., Friedman, B. (1997). Systematic Monetary Policy and the Effects of Oil Price Shocks. Brook. Pap. Econ. Act., Vol. 1997, No. 1, pp. 91-157. https://doi.org/10.2307/2534702
Oloko, T., Ogbonna, A., Adedeji, A., Lakhani, N. (2021). Fractional cointegration between gold price and inflation rate: Implication for inflation rate persistence. Resour. Policy, Vol. 74, 102369. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2021.102369
Oloko, T., Ogbonna, A., Adedeji, A., Lakhani, N. (2021). Oil price shocks and inflation rate persistence: A Fractional Cointegration VAR approach. Econ. Anal. Policy, Vol. 70, pp. 259-275. https://doi.org/10.1016/j.eap.2021.02.014
Geronikolaou, G., Spyromitros, E., Tsintzos, P. (2020). Progressive taxation and human capital as determinants of inflation persistence. Econ. Model., Vol. 88, pp. 82-97. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2019.09.011
Wu, J.-W., Wu, J.-L. (2018). Does a flexible exchange rate regime increase inflation persistence? J. Int. Money Finance, Vol. 86, pp. 244-263. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2018.05.002
Canarella, G., Miller, S. (2016). Inflation persistence and structural breaks. J. Econ. Stud., Vol. 43, No. 6, pp. 980-1005. https://doi.org/10.1108/JES-10-2015-0190
Batten, J., Ciner, C., Lucey, B. (2014). On the economic determinants of the gold-inflation relation. Resour. Policy, Vol. 41, pp. 101-108. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2014.03.007.
Mishkin, F., Schmidt-Hebbel, K. (2007). Does Inflation Targeting Make a Difference? NBER Working Paper, No. w12876. URL: https://ssrn.com/abstract=961141
Solarin Sakiru Adebola, Gil-Alana L., Madigu, G. (2019). Gold prices and the cryptocurrencies: Evidence of convergence and cointegration. Phys. Stat. Mech. Its Appl., Vol. 523, pp. 1227-1236. https://doi.org/10.1016/j.physa.2019.04.123
Yaya, O., Ogbonna, A., Atoi, N. (2019). Are inflation rates in OECD countries actually stationary during 2011-2018? Evidence based on Fourier Nonlinear Unit root tests with Break. University Library of Munich, Germany. MPRA Paper, No. 93937. https://econpapers.repec.org/paper/pramprapa/93937.htm
Granger, C. (1981). Some properties of time series data and their use in econometric model specification. J. Econom., Vol. 16, No. 1, pp. 121-130. https://doi.org/10.1016/0304-4076(81)90079-8
Granger, C. (1980). Long memory relationships and the aggregation of dynamic models. J. Econom., Vol. 14, No. 2, pp. 227-238. https://doi.org/10.1016/0304-4076(80)90092-5
Granger, C., Joyeux, R. (1980). An introduction to long‐memory time series models and fractional differencing. J. Time Ser. Anal., Vol. 1, No. 1, pp. 15-29. https://doi.org/10.1111/j.1467-9892.1980.tb00297.x
Hosking, J. (1981). Fractional Differencing. Biometrika, Vol. 68, No. 1, pp. 165-176. https://doi.org/10.2307/2335817
Adenstedt, R. (1974). On large-sample estimation for the mean of a stationary random sequence. Ann. Stat., Vol. 2, No. 6, pp. 1095–1107. https://doi.org/10.1214/aos/1176342867
Gil-Alana, L., Carcel-Villanova, H. (2018). A fractional cointegration var analysis of exchange rate dynamics. North Am. J. Econ. Finance, Vol. 51. https://doi.org/10.1016/j.najef.2018.09.006
Engle, R., Granger, C. (1987). Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing. Econometrica, Vol. 55, No. 2, pp. 251-276. https://doi.org/10.2307/1913236
Robinson, P. (2008). Multiple local whittle estimation in stationary systems. Ann. Stat., Vol. 36, No. 5, pp. 2508-2530. https://doi.org/10.1214/07-AOS545
MacKinnon, J., Nielsen, M. (2014). Numerical distribution function of fractional unit root and cointegration tests: fractional cointegration tests. J. Appl. Econom., Vol. 29, No. 1, pp. 161-171. https://doi.org/10.1002/jae.2295
##submission.downloads##
Опубліковано
Як цитувати
Номер
Розділ
Ліцензія
Авторське право (c) 2024 Економіка України
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
