ІНДЕКС СТРЕСУ НА РИНКУ ОБІГОВИХ ФІНАНСОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ УКРАЇНИ
DOI:
https://doi.org/10.15407/economyukr.2018.02.039Ключові слова:
ринок обігових фінансових інструментів, індекс фінансо-вого стресу, волатильність, ринкова ліквідність, цінні папери, деривативиАнотація
Ринок обігових фінансових інструментів є іманентною складовою фінан-сової системи і перебуває у двосторонньому взаємозв’язку з іншими фінансо-вими інституціями та реальним сектором економіки у площині забезпечення його стабільного функціонування. Імовірні ринкові потрясіння можуть негати-вно вплинути на стан економіки, а тому регуляторам слід здійснювати постій-не спостереження за ринком для упередження або раннього виявлення можли-вих ринкових порушень, розраховуючи, зокрема, композитний індекс стресу.
Для конструювання композитного індексу використано кореляційний ана-ліз, модель узагальненої авторегресійної умовної гетероскедастичності, стан-дартизацію на основі інтегральної функції розподілу, сезонне коригування, ви-значення довгострокового тренду на основі фільтрування.
Індекс стресу на ринку обігових фінансових інструментів України запро-поновано розраховувати на основі ринкових даних шляхом врівноваженого усереднення суб-індексів ринку акцій (волатильність дохідності фондового ін-дексу UX, індикатор CMAX, коефіцієнт ринкової ефективності), боргових цін-них паперів (суверенний спред і спред CDS) і деривативів (індикатор зміни кі-лькості відкритих позицій за ф’ючерсами на фондовий індекс UX), які було стандартизовано з використанням інтегральної функції розподілу.
Проведений аналіз запропонованого композитного індексу стресу свід-чить, що переважаючими факторами впливу на ситуацію на ринку цінних па-перів і деривативів в Україні є внутрішньонаціональні, які з 2014 р. стали до-мінуючими. На даний час індекс стресу ринку обігових фінансових інструмен-тів України є ще мало значущим для відображення економічної ситуації в державі з огляду на слабкий розвиток ринку і його мізерну роль у фінансуван-ні та відображенні корпоративної діяльності.
Посилання
Illing M., Liu Y. An index of financial stress for Canada. Bank of Canada Working Paper 2003-14, 2003.
Balakrishnan R., Danninger S., Elekdag S., Tytell I. The transmission of financial stress from advanced to emerging economies. IMF Working Paper No. 133, 2009.
doi.org/10.5089/9781451872804.001
Kliesen K., Smith D. Measuring financial market stress. Federal Reserve Bank of St. Louis, Economic Synopses, 2010, No. 2.
doi.org/10.20955/es.2010.2
Lo Duca M., Peltonen T. Macro-financial vulnerabilities and future financial stress. Assessing systemic risk and predicting systemic events. ECB Working Paper Series No. 1311, 2011.
doi.org/10.2139/ssrn.1803075
Slingenberg J., de Haan J. Forecasting financial stress. DNB Working Paper No. 292, 2011.
doi.org/10.2139/ssrn.1951800
Cardarelli R., Elekdag S., Lall S. Financial stress and economic contractions. Journal of Financial Stability, 2011, No. 7, pp. 78-97.
doi.org/10.1016/j.jfs.2010.01.005
Park C.-Y., Mercado R. Determinants of financial stress in emerging market economies. ADB Economics Working Paper Series No. 356, 2013.
doi.org/10.2139/ssrn.2588983
Louzis D., Vouldis A. A financial systemic stress index for Greece. ECB Working Paper Series No. 1563, 2013.
Oet M., Dooley J., Ong S. The financial stress index: identification of systemic risk conditions. Risks, 2015, No. 3, pp. 420-444.
doi.org/10.3390/risks3030420
Vermeulen R., Hoeberichts M., Vašíček B. et al. Financial stress indexes and financial crises. Open Economies Review, 2015, Vol. 26, No. 3, pp. 383-406.
doi.org/10.1007/s11079-015-9348-x
Holló D., Kremer M., Lo Duca M. CISS - a composite indicator of systemic stress in the financial system. ECB Working Paper Series No. 1426, 2012.
doi.org/10.2139/ssrn.1611717
Duprey T., Klaus B., Peltonen T. Dating systemic financial stress episodes in the EU countries. ECB Working Paper Series No. 1873, 2015.
Vdovychenko A., Oros G. Indeks finansovoho stresu: otsinka i zastosuvannya v empirychnykh doslidzhennyakh v Ukraini [Financial stress index: estimation and application in empirical researches in Ukraine]. Zhurnal evropeis'koi ekonomiky - Journal of European Economy, 2015, Vol. 14, No. 2, pp. 205-224 [in Ukrainian].
Tyshchenko l., Csajbok A. Indeks finansovoho stresu dlya Ukrainy [Index of financial stress for Ukraine]. Visnyk Natsional'noho banku Ukrainy - Herald of the National Bank of Ukraine, 2017, No. 240, pp. 5-14 [in Ukrainian].
doi.org/10.26531/vnbu2017.240.005
Kravchuk I. Indeks stresu na rynku zbywalnych instrumentów finansowych w Polsce [Stress index in the negotiable financial instruments market in Poland]. Problemy Zarządzania - Management problems, 2017, Vol. 15, No. 1, pp. 193-206 [in Polish].
doi.org/10.7172/1644-9584.66.12
Bollerslev T. Generalized autoregressive conditional heteroscedasticity. Journal of Econometrics, 1986, No. 31, pp. 307-327.
doi.org/10.1016/0304-4076(86)90063-1
Hasbrouck J., Schwartz R. Liquidity and execution costs in equity markets. Journal of Portfolio Management, 1988, Vol. 14, No. 3, pp. 10-16.
doi.org/10.3905/jpm.1988.409160
Kočenda E., Černý A. Elements of Time Series Econometrics: an Applied Approach. Prague, Karolinum Press, Charles University, 2014.
Hodrick R., Prescott E. Postwar U.S. business cycles: an empirical investigation. Journal of Money, Credit and Banking, 1997, Vol. 29, No. 1, pp. 1-16.
doi.org/10.2307/2953682
##submission.downloads##
Опубліковано
Як цитувати
Номер
Розділ
Ліцензія
Авторське право (c) 2024 Економіка України
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
